3月10日，赤峰黄金正经在港股上市霸凌 拳交，成为香港市集本年的首单“A+H”上市。这家公司完成赴港上市，离不开独家保荐东说念主中信证券。

赤峰黄金并非个例。近期，内地企业赴港上市的数目较昨年同时激增，募资额也大幅增长。列队IPO的队列也越排越长，宁德时期、恒瑞医药等多家行业龙头，皆照旧递表“候场”。

这也成为券商发力港股保荐业务的要害时机。脚下，多家中资券商正在掀翻一场港股IPO“逐鹿赛”，借价钱、与内地企业的黏性上风，束缚扩大港股上市保荐业务份额，并已冉冉取代外资投行，成为港股IPO保荐市集的主导力量。此外，部分中资券商的IPO承销限度，位次较往年已有显贵普及。

内资投行“逐鹿”保荐业务

近段时辰，赴港上市高涨握续。

Choice数据骄贵，甩手3月12日，2025年共有布鲁可、古茗、蜜雪集团、赤峰黄金等11家企业完成港股IPO，首发召募资金净额高达128亿港元，远超昨年同时19亿元的水平。其中蜜雪集团、赤峰黄金的净融资额均跳跃20亿元，划分为32.9亿元、26.76亿元。

事实上，从昨年启动港股IPO就照旧破损“冰点”快速复苏。港交所数据骄贵，2024年，港股市集迎来70多家新上市企业，初次招股召募资金累计达到876亿港元。其中更是骄贵出好意思的集团、顺丰控股、地平线机器东说念主瓜分量级企业。

IPO海浪升温，在港券商也迎来了发力保荐业务的黄金时机。其中，中资投行凭借对内地企业的熟练度及价钱上风，在保荐东说念主争夺战中拔得头筹。

第一财经据choice数据梳理，在本年11单IPO名堂中，中信证券(香港)（下称“中信证券”）、中信里昂证券、华泰金融控股（下称“华泰金控”）、中信建投(国外)融资公司（下称“中信建投”）、中金香港证券（下称“中金公司”）等中资券商共参与9家IPO名堂。

将时辰拉长，2024年港股IPO前十大的保荐东说念主，也险些皆是中资券商。其中，中金公司、中信国外、华泰金控三家中资券商得益斐然，保荐IPO派系划分为19家、12家、8家。此外，建银国外、海通国外、招银国外、中信建投、农银国外5家中资投行昨年保荐的IPO揣测也达到24家。

与强势突进的中资投行比拟，外资投行的节拍则较为缓慢。在本年的IPO名堂中，高盛亚洲、瑞银证券（香港）保荐的IPO派系划分为3家、2家。

昨年，港股IPO保荐业务中，独一挤进前十的外资投行，划分是瑞银证券（香港）和J.P摩根，各自卫荐了3家IPO公司。

在这种情况下，中资券商冉冉取代了外资投行，成为港股IPO保荐市集的主导力量，外资投行业务要点则调动至增发、配股等再融资承销业务。Choice数据骄贵霸凌 拳交，2024年港股市集股权承销排行前十大的投行中，好意思林（亚太）、高盛（亚洲）、J.P摩根、摩根士丹利（亚洲）等外资投行占据显贵上风，市集份额划分为17.77%、4.09%、2.7%、1.76%。

还有多笔“大单”正在路上

除上述登陆收效的企业，港股IPO市集也正迎来连气儿束缚的“后备军”。Choice数据骄贵，当今共有124家企业已递表港交所，处于“已刊登苦求版块”或“已刊登聆讯后贵寓集”状况。仅2025年以来就有56家企业吸收递表港交所。

在递表企业中，中资投行成为保荐“主力”。

凭证第一财经梳理，当今124家“列队”港股IPO的企业中，中金公司、中信证券保荐的企业数目高达46家、30家。华泰金控则有14家。此外，海通国外、中信建投、招银国外等中资券商保荐派系也比较多。

递表企业中不乏“大单”。一般而言，券商通过保荐变装取得的收益主要包括保荐费、审计费、讼师费等多个方面，时常凭证募资限度按一定比例深信，多围聚在1.5%至4%之间。因此，宁德时期、海天调味、恒瑞医药等多个被市集以为募资额可能较高、上市后劲大的公司，也成为机构眼中的“大单”。

这些内地龙头企业“大单”保荐东说念主，均出现了中资券商的身影。

最受市集期待的“大单”是宁德时期。甩手发稿，宁德时期在A股的市值约为1.12万亿元。市集预测，宁德时期港股的募资限度可能跳跃50亿好意思元（约合东说念主民币365亿元），有可能将成为近几年港股最大IPO。不外，上敷陈法当今未被证明。

宁德时期赴港上市的机构气势也终点宽广。凭证上市苦求材料，该公司由好意思银、中金公司、J.P摩根、高盛、瑞银等机构担任保荐东说念主及谐和东说念主。

与之访佛，恒瑞医药当今在A股总市值达到2870亿元。该公司于2025年1月6日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐东说念主为摩根士丹利、花旗、华泰金控。有“酱油茅”之称的海天调味2025年1月13日递表港交所，由中金公司、高盛、摩根士丹利为联席保荐东说念主。

一些限度稍小的港股IPO，则倾向于只吸收中资投行为保荐东说念主。举例，周六福近期向港交所提交上市苦求，中金公司、中信建投为其联席保荐东说念主。奥克斯电气、北京同仁堂的保荐东说念主为中金公司。

承销金额位次生变

港股市鸠合，内资投行保荐的IPO数目激增存在多迫切素。

别称在港券商东说念主士对第一财经说，价钱、熟练进度是上市企业吸收中资投行的紧要原因。近期港股IPO高涨中，大多公司来自内地，自然与中资投行间存在一定业务杂乱或“关系网”。因此在赴港上市时，这些内地企业也会更倾向于吸收中资投行。

Choice数据骄贵，2024年于今赴港上市的104家企业中，有44家企业的注册地为中国，占比超40%。接头到还有很多内地企业注册地在开曼群岛（英属），因此内地企业赴港上市的比例可能更高。而上述44家注册地在中国的企业中，有43家企业皆吸收了中资券商行动独家或联席保荐东说念主。

另一方面，此前多年由于港股IPO市集进展疲软，部分外资投行松开了在港业务。别称香港投行东说念主士说，前几年香港外资投行东说念主员缩编、降薪的情况较为普遍。阵线松开后，当今外资投行更倾向于争夺大型项野心保荐，不再去拿一些中小企业的业务。

在这一情况下，内资投行趁势赛马圈地，霸占港股IPO市集业务份额。

频年来，中资投行的IPO承销限度市占率普及较着。记者凭证choice数据梳理了频年港股IPO承销限度，对比来看，2022年，在港股IPO承销限度投行前十名中，对应中资券商仅有中金公司和华泰金控两家；2024年则增至四家，对应中资券商划分为中金公司、中信证券、华泰金控、中信建投。

其中，中金公司、中信证券近一年来承销限度显贵普及。中金公司财报骄贵，2024年上半年，该公司行动保荐东说念主主承销港股IPO名堂9单，完成茶百说念、速腾聚创、连连数字、好意思中嘉和等名堂，主承销限度5.64亿好意思元。昨年同时，中金公司行动保荐东说念主主承销港股IPO名堂8单，主承销限度5.08亿好意思元。

中信证券情况也访佛。财报骄贵，2024年上半年公司完成香港市集IPO名堂7单、再融资名堂3单，按名堂刊行总限度在扫数账簿搞定东说念主中平平分拨的口径野心，香港市集股权融资业务承销限度8.82亿好意思元。昨年同时，中信证券仅完成香港市集IPO名堂6单，承销限度6841万好意思元。再融资名堂4单，承销限度3.64亿好意思元。

王方然

时刻先进性和功绩可握续性存疑。

IPO复古地点再度明确。

对赌条约：创业者的双刃剑。

恒指一度涨超3%，恒生科技指数一度涨超5%。

北交所单周2家请教企业隔绝注册霸凌 拳交。